2024年03月24日医药生物海外疫情还需走多久？

2020年03月24日医药生物海外疫情还需走多久？

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1、 请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2020年03月24日 医药生物 海外疫情还需走多久？基于国内疫情发展曲线推演 国内疫情发展基本进入后期周易新冠肺炎疫情结束预测，境外输入导致疫情二次爆发概率较小。 根据国内的新增确诊病例增长情况，我们判断国内疫情基本进入发展后期。目前一部分增量来自于境外输入，但是国内尤其是重点城市在过去两个月内积累了充分的应对新冠疫情的防控诊疗经验与能力，我们判断国内对于后续的境外输入会有充分的应对，由于境外输入导致的国内疫情二次爆发的概率很小。 国内疫情发展曲线相对完整，一定程度上可体现疫情不同发展阶段的时间周期规律。 基于国内较为完整的疫情发展曲线，我们发现国内疫情基

2、本经历了发酵、快速暴发、达到高峰期、明显好转、逐步收尾几个阶段。对于国内疫情相对较重的湖北地区以及武汉地区，疫情从快速暴发经历高峰期至明显好转需耗时 3 周至 4 周，对于疫情程度相对低一些的湖北省外地区，疫情从快速暴发经历高峰期至明显好转需耗时 2 周至 3周。 海外新冠疫情正在持续蔓延，欧美地区成为新的疫情暴发地。 根据 WHO 数据，截至3 月 22 日 24 时，全球超过 180 个国家（地区）出现新冠疫情，7个国家累计确诊病例破万（含中国），4个国家累计死亡病例破千（含中国），WHO给予本次疫情风险评级为全球极高级别，海外新冠疫情正在持续蔓延。分地区来看2020年03月24日医药生物海外疫情还需走多久？，以意大利、西班牙为代表欧洲地

3、区当前疫情最为严重，伊朗、美国疫情相对较重，亚洲地区的韩国、日本疫情进展放缓。 海外疫情还需走多久？我们判断海外疫情尚未结束新增高峰期。 疫情影响因素众多，发展具有不确定性，我们主要结合1）人口密度与流动性（国内人口密度大，但由于春节假期与延期复工流动性降低）、2）是否有效隔离防范（国内及时采取封城等措施，海外引起重视相对滞后）、3）是否解决医疗资源挤兑（国内建立方舱医院快速响应，海外引起重视相对滞后）三方面因素，基于国内外疫情发展曲线，对海外疫情持续时间作出初步推算： 当前疫情较重的意大利、伊朗地区相当于加强版的湖北武汉，虽然疫情快速暴发至今已有3周以上，但仍需2-3周有望结束新增高峰期；

4、当前疫情进展较快的美国、西班牙地区相当于加强版的湖北武汉地区，疫情快速暴发至今有 2 周左右，仍需 3 周左右有望结束新增高峰期。 当前疫情相对控制较好的日韩地区，相当于湖北省外地区，疫情快速暴发至今已有3周左右，有望逐步进入平缓增长收尾阶段。 不排除欧洲等地区的其他国家的疫情持续进展。 风险提示：1）海外疫情持续蔓延，2）行业增速不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张金洋 执业证书编号：S01 邮箱： 研究助理 殷一凡 邮箱： 相关研究 1、医药生物：08年金融危机之后，全球研发投入变化几何？兼论CRO/CDMO子领域近期变化2020-03-22 2、医药

5、生物：8问答谈全球新冠疫苗；强调相对收益布局医药优质标的性价比2020-03-22 3、医药生物：3句话强调重视医药配置；探讨原料药行业高景气及投资框架2020-03-15 -16%0%32%2019-03 2019-07 2019-11 2020-03医药生物 沪深300 2020年03月24日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 国内新冠疫情进展如何？ . 3 海外新冠疫情进展如何？ . 5 海外新冠疫情后续进展推演？ . 9 风险提示 . 12 图表目录 图表1：中国大陆新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 3 图表2：湖北省内新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 4 图表3：

6、武汉市新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 4 图表4：湖北省外新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 4 图表5：中国新增、累计境外输入确诊病例变化（人） . 5 图表6：新冠肺炎疫情在全球个国家（地区）分布情况 . 6 图表7：全球及部分地区的新冠疫情发展情况 . 6 图表8：海外地区新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 7 图表9：意大利新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 7 图表10：西班牙新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 7 图表11：美国新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 8 图表12：伊朗新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 8 图表13：韩国新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 8 图表

7、14：日本新冠肺炎新增确诊病例变化（人） . 9 图表15：部分国家病床数量资源情况 . 10 图表16：部分国家CT扫描仪资源情况 . 10 图表17：湖北武汉与全球其他部分地区的主要疫情应对情况 . 11 2020年03月24日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 国内新冠疫情进展如何？ 根据国家卫健委数据，截至2020年3月22日： 中国大陆累计确诊病例81093人，现有确诊病例5120人，新增确诊病例39人，连续17日保持两位数增长； 湖北省内累计确诊病例

8、67800人，现有确诊病例4768人，新增确诊病例0人，连续5日保持零增长； 武汉市累计确诊病例50005人，现有确诊病例4700人，新增确诊病例0人，连续5日保持零增长； 湖北省外累计确诊病例13293人，现有确诊病例352人，新增确诊病例39人，连续31日保持两位数增长（部分时间达到个位数增长）。 中国境外输入累计确诊病例 353 人，新增确诊病例 39 人，连续几日增长后出现下降。 根据国内的新增确诊病例增长情况，我们判断国内疫情基本进入发展后期。目前一部分增量来自于境外输入，但是凭借国内过去的两个月内在新冠疫情的防控诊疗方面积累的经验与能力，我们判断国内后续对于境外输入会有充分的应对，

9、由于境外输入导致的国内疫情二次爆发的概率很小。 同时，基于国内接近完整的疫情发展曲线，可以看到国内疫情基本经历了持续发酵（新增数量相对较少）、快速暴发（新增数量快速增加）、达到高峰期（新增数量保持较高水平）、明显好转（新增数量快速下降）、逐步收尾（新增数量持续较低水平）几个阶段。 我们发现，对于国内疫情相对较重的湖北地区以及武汉地区，疫情从快速暴发经历高峰期至明显好转需耗时3周至4周，对于疫情程度相对低一些的湖北省外地区，疫情从快速暴发经历高峰期至明显好转需耗时2周至3周。 图表1：中国大陆新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：国家卫健委，国盛证券研究所，注：由于官方统计口径原因周易新冠肺炎疫情结束预测，2月12

10、日、13日单日确诊病例数较大，出于更好地呈现病例变化趋势，此处隐去该两日数据 /1/20 2020/1/27 2020/2/3 2020/2/10 2020/2/17 2020/2/24 2020/3/2 2020/3/9 2020/3/16中国大陆中国大陆 2020年03月24日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表2：湖北省内新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：国家卫健委，国盛证券研究所，注：由于官方统计口径原因，2月12日、13日单日确诊病例数较大，出于更好地呈现病例变化趋势，此处隐去该两日数据 图表

11、3：武汉市新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：国家卫健委，国盛证券研究所，注：由于官方统计口径原因，2月12日、13日单日确诊病例数较大，出于更好地呈现病例变化趋势，此处隐去该两日数据 图表4：湖北省外新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：国家卫健委，国盛证券研究所，注：由于官方统计口径原因，2月12日、13日单日确诊病例数较大，出于更好地呈现病例变化趋势，此处隐去该两日数据 2020年03月24日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表5：中国新增、累计境外输入确诊病例变化（人） 资料来源：国家卫健委，国盛证券研究所 海外新冠疫情进展如何？ 根据WHO最新披露数据，截至2020年3

12、月22日23:59（CET）： 全球累计确诊病例人，新增确诊病例40788人，累计死亡病例14510人，新增死亡病例1727人，海外地区累计确诊病例人，新增确诊病例40685例，WHO给予本次疫情的风险评级为全球极高级别。分地区来看，以意大利、西班牙、德国、法国为代表欧洲地区当前疫情最为严重，伊朗、美国疫情严重，亚洲地区的韩国、日本疫情进展放缓。 全球超过 180 个国家（地区）出现新冠疫情，7 个国家累计确诊病例破万，4 个国家累计死亡病例破千，从疫情相对严重的意大利、西班牙、伊朗、美国等地区的新增确诊病例增长情况来看，我们判断海外新冠疫情未来一段时间内还会持续蔓延。

13、 如前文提到的，国内疫情基本经历了持续发酵（新增数量相对较少）、快速暴发（新增数量快速增加）、达到高峰期（新增数量保持较高水平）、明显好转（新增数量快速下降）、逐步收尾（新增数量持续较低水平）几个阶段。 我们对海外疫情进展具有代表性的几个国家进行对比发现： 韩国新增确诊病例曲线从快速暴发经历高峰期到明显好转耗时3周左右，有望进入收尾阶段； 日本新增确诊病例曲线整体处于波动向上的过程，长期保持在两位数的较低增长水平； 意大利新增确诊病例曲线持续向上，从快速暴发至今历经3周以上，有望继续向上或达到高峰期； 西班牙新增确诊病例曲线持续向上，从快速暴发至今历经2周以上，有望继续向上或达到高峰期； 美国

14、新增确诊病例曲线持续向上，从快速暴发至今接近2周，有望继续向上或达到高峰期； 伊朗新增确诊病例曲线持续向上，从快速暴发至今历经3周以上，有望继续向上或达到高峰期。 5320/3/4 2020/3/7 2020/3/10 2020/3/13 2020/3/16 2020/3/19 2020/3/22新增境外输入病例（左） 累计输入境外病例（右） 2020年03月24日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明 图表6：新冠肺炎疫情在全球个国家（地区）分布情况 资料来源：WHO，国盛证券研究所，注：截至2020年3月2

15、2日23:59（CET） 图表7：全球及部分地区的新冠疫情发展情况 国家（地区） 累计确诊（人） 新增确诊（人） 累计死亡（人） 新增死亡（人） 中国 81601 103 3276 9 意大利 59 649 西班牙 28572 3646 1720 394 德国 24774 3311 94 27 法国 15821 1525 674 112 伊朗 21638 1028 1685 129 美国 31573 16354 402 201 韩国 8961 64 111 7 日本 1089 43 41 5 其他地区 59763 9154 1031 194 全球合计 4

16、0788 14510 1727 资料来源：WHO，国盛证券研究所，注：截至2020年3月22日23:59（CET） 2020年03月24日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 图表8：海外地区新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：WHO，国盛证券研究所 图表9：意大利新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：WHO，国盛证券研究所 图表10：西班牙新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：WHO，国盛证券研究所 2020年03月24日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 图表11：美国新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：WHO，国盛证券研究所 图表12：伊朗新冠肺炎新增确诊病例变化（人）

17、 资料来源：WHO，国盛证券研究所 图表13：韩国新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：WHO，国盛证券研究所 2020年03月24日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 图表14：日本新冠肺炎新增确诊病例变化（人） 资料来源：WHO，国盛证券研究所 海外新冠疫情后续进展推演？ 疫情影响因素众多，发展具有不确定性，我们主要结合 1）人口密度与流动性（国内人口密度大，但由于春节假期与延期复工流动性降低）、2）是否有效隔离防范（国内及时采取封城等措施，海外引起重视相对滞后）、3）是否解决医疗资源挤兑（国内建立方舱医院快速响应，海外引起重视相对滞后）三方面因素，基于国内外疫情发展曲线，提出以下几条

18、假设，对海外新冠疫情的后续进展进行推演： 假设一：国内的疫情发展曲线相对完整，能够一定程度上体现疫情从发酵到快速暴发到高峰期到明显好转再到逐步收尾的不同阶段时间周期规律（湖北省内以及武汉地区，疫情从快速暴发经历高峰期至明显好转需耗时约3周至4周，湖北省外地区，疫情从快速暴发经历高峰期至明显好转需耗时约2周至3周） 假设二：国内湖北省外疫情相对湖北省内更轻，其疫情发展曲线对于当前疫情发展较平缓的韩国、日本地区具有更强的参照意义。国内湖北省内与武汉地区为疫情重灾区，其疫情发展曲线对于当前疫情较重的意大利、西班牙、美国、伊朗地区具有更强的参照意义。 假设三：综合不同地区的病床资源，CT检测能力，疫情

19、暴发后的隔离防控力度与方舱医院的启用进度，我们判断意大利、西班牙、美国、伊朗地区的医疗资源挤兑情况与有效隔离程度相比湖北武汉同期均具有明显差距，实际疫情情况或更为严重。 后续进展推演：海外疫情发展仍将持续，部分地区尚未结束新增高峰期。 当前疫情较重的意大利、伊朗地区相当于加强版的湖北武汉，虽然疫情快速暴发至今已有3周以上，仍需2-3周有望结束新增高峰期； 当前疫情进展较快的美国、西班牙地区相当于加强版的湖北武汉地区，疫情快速暴发至今有2周左右，仍需3周左右有望结束新增高峰期。 当前疫情相对控制较好的日韩地区，相当于湖北省外地区，疫情快速暴发至今已有3周左右，有望逐步进入平缓增长收尾阶段。 不排

20、除欧洲等地区其他国家的疫情持续进展。 6/2/1 2020/2/7 2020/2/13 2020/2/19 2020/2/25 2020/3/2 2020/3/8 2020/3/14 2020/3/20日本新增确诊病例（人）日本新增确诊病例（人） 2020年03月24日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明 图表15：部分国家病床数量资源情况 资料来源：OECD，国盛证券研究所 图表16：部分国家CT扫描仪资源情况 资料来源：OECD，国盛证券研究所 日本 韩国 德国 法国 中国 意大利 西班牙 美国 英国每千人病床数（张）020

21、4日本 美国 韩国 意大利 德国 西班牙 法国每百万人CT扫描仪（台) 2020年03月24日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明 图表17：湖北武汉与全球其他部分地区的主要疫情应对情况 地区 隔离防范措施 医疗资源扩建 湖北武汉 2020 年 1 月 23 日（与疫情快速暴发时间基本同步）：启动“封城”措施（全市城市公交、地铁、轮渡、长途客运暂停运营；无特殊原因，市民不要离开武汉，机场、火车站离汉通道暂时关闭） 2020年2月4日（疫情快速暴发后一周左右）：火神山医院启用：武汉火神山医院开始正式接诊新型冠状病毒感染的肺炎确诊患者 2020年2月8日（疫情快速暴发后 10

22、天左右）：雷神山医院启用：武汉雷神山医院交付使用，当晚收治了首批患者 2020年2月5日（疫情快速暴发一周左右）2020年03月24日医药生物海外疫情还需走多久？，首批 3家方舱医院建成，此后武汉基本上以每 1.5天新建一座方舱医院的速度在推进，加强收治能力。 意大利 2020 年 3 月 10 日（疫情快速暴发后两周左右）：启动“封城”措施（意大利总理宣布将在全国范围内实行封城禁令，意大利全国6000万人口，除了工作或紧急情况外，不应旅行） 2020年3月20日（疫情快速暴发后三至四周）：首个方舱医院（意大利第一个方舱医院（由15个帐篷组成）将在疫情严重的北部伦巴第大区克雷莫纳市投入使用 ） 西班牙 2020年3月14日（疫情快速暴发后10

23、天左右）：启动“封城”措施（西班牙总理宣布即日起在全国范围内实施为期 15 天的“封城”措施） 2020 年 3 月 21 日（疫情快速暴发后两周多）：启用方舱医院（西班牙马德里郊区的展览中心，正被改建成方舱医院，是目前欧洲境内最大规模的方舱医院） 伊朗 尚未实施全国性封城等强制性隔离措施，群众仍有较强流动性 2020年3月10日（疫情快速暴发后两周左右）：启用方舱医院（伊朗西阿塞拜疆省建立了拥有 200个隔离床位的方舱医院，用以抗击新冠肺炎疫情） 美国 截至 2020 年 3 月 23 日（疫情快速暴发后两周左右）：多地颁布“居家令”（加利福尼亚州、纽约州、伊利诺伊州、俄亥俄州、新泽西州、路

24、易斯安那州、康涅狄格州、特拉华州宣布“居家隔离令”，要求居民不要出门） 截至2020年 3月 23日（疫情快速暴发后两周左右）：下令建立“方舱医院”（美国总统宣布在新冠肺炎疫情最严重的纽约州、加利福尼亚州和华盛顿州设立紧急医疗站，军队协助设立 4000 张病床收治患者。） 韩国 2020 年 2 月 25 日（疫情快速暴发后一周左右）：积极采取一定的封锁措施，建议群众避免聚集（疫情重灾区实行最大限度的封锁政策，官方表示不等于武汉封城，不具有地理意义上的封锁） 2020年3月2日（疫情快速暴发后 2周左右）：启用“方舱医院”（教育部中央教育研修院开启第一个“生活治疗中心”，由庆北大学医院提供医疗

25、管理。预计首批收治160多人，） 资料来源：环球网，央视新闻，新浪新闻，国盛证券研究所，注：表中所述时间均为北京时间 2020年03月24日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明 风险提示 1、海外疫情持续蔓延。 2、行业增速不及预期。 2020年03月24日 P.13 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及

26、其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当

27、充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告周易新冠肺炎疫情结束预测，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当

28、的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15

29、%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编： 传真： 邮箱： 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编： 电话： 邮箱： 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编： 传真：0791- 邮箱： 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编： 邮箱：